(Morningstar) Der ING Euro High Dividend ist einer der besten Euroland-Dividendenfonds. Nicolas Simar managt ihn seit Auflage im Jahr 1999. Von diesem langjährig stabilen Management hat der Fonds eindeutig profitiert. Die Renditen waren im Kategorievergleich durchweg gut. Simars Erfolgsrezept beruht auf einem zweistufigen Investmentprozess. Im ersten Schritt selektiert er Aktien, welche über eine ausreichende Liquidität und eine Mindestdividendenrendite verfügen. Der zweite Schritt ist derjenige, in dem sich Simars Team beweisen muss. Im Rahmen einer qualitativen Analyse wird nach Unternehmen gesucht, welche die Zahlungen versprochener Dividenden auch aufrechterhalten können. Also nach Unternehmen mit geringer Verschuldung und hohen Cashreserven, die die erforderliche Bilanzstärke für nachhaltige Dividendenauszahlungen aufweisen.
2008 bestand das größte Risiko des Fonds in dessen im Vergleich zu anderen Fonds überproportionalem Anteil am Finanzdienstleistungssektor. Dies hat dem Fonds geschadet. 2009 hat er seinen Anteil an diesem Sektor deutlich reduziert und ist nun in Relation zur Kategorie darin unterrepräsentiert. Im Ausgleich richtet Simar sein Augenmerk vermehrt auf weniger traditionelle Dividendensektoren wie die Rohstoffbranche. Obwohl diese stark konjunkturabhängig sind, haben die zugehörigen Unternehmen bessere Bilanzen und scheinen somit verlässlichere Dividendenzahler als so manche Bank zu sein.
Trotz der kurzfristigen Veränderungen in einigen Sektoren des Portfolios sind die Langzeitrenditen konsistent geblieben. Vor allem die ersten fünf Jahre waren bemerkenswert: Der Fonds lieferte im Durchschnitt eine Rendite, die 9 Prozent über dem Kategoriemittel lag. Nichtsdestotrotz ist er nicht gegen Underperformance gefeit. 2007 schloss er beispielsweise 7 Prozent unterhalb der Kategorie. Das kann auf den Valueansatz des Teams zurückgeführt werden. Aus Bewertungsgründen macht der Fondsmanager nicht jeden Markthöhenflug mit. Der Vorteil dieses Vorgehens liegt jedoch darin, dass der Fonds besser auf Krisenzeiten wie im vergangenen Jahr vorbereitet ist, in denen er vergleichsweise besser abschnitt als die Konkurrenz.
Alles in allem handelt es sich hier um einen guten Fonds. Neben einem erfahrenen Fondsmanager weist er eine solide Strategie und stetige Renditen auf. Solange Simar diesen Fonds managt, sollte dies weiterhin der Fall bleiben. In dieser Hinsicht sollte angemerkt werden, dass das High Dividend Team seinen Sitz 2009 im Rahmen eines Restrukturierungsplanes von Brüssel nach Den Haag verlegen wird, um alle Investmentteams am selben Ort zu haben. Sollte Simar nicht mit nach Den Haag gehen, könnte sich dies auch auf unser Rating auswirken. Bis dahin jedoch bleibt der Fonds eine überdurchschnittlich gute Wahl für ein Dividendeninvestment innerhalb der Eurozone. (Oliver Kettlewell)
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