28.07.2017 - 04:49 | Lesezeichen | Startseite | Newsletter | Suche | Kontakt | Seite drucken | Sitemap   
 
   

Wo Sie neue
Boom-Börsen finden?!

 

  Geheime Aktien-Gewinnstrategie?!

      Menü

    Home

      Wissen

      Börsen-ABC
      Anlegerrecht


        Twitter

        



Anzeige  


 

Suche

 


Kursabfrage

 



 
Kunst im Frühling


 


 

 

 

Neue Aktienblase?

Donnerstag, 14. Mrz 2013 um 13:47

Von Wolfgang Braun
Der Dow Jones hat bereits ein neues Allzeithoch markiert, der breiter gefaßte S&P 500 sowie der Dax notieren noch wenige Punkte unter ihren Rekordständen. In Anbetracht der steigenden Kurse, die ja in einem nach wie vor von hohen Unsicherheiten geprägten Umfeld erfolgen, nehmen die kritischen Stimmen zu. Einige Marktteilnehmer warnen vor einer neuen Aktienblase, die von der Geldschwemme der Notenbanken angetrieben wird und früher oder später platzen muß. Gerne wird dabei auf die Jahre 2000 und 2007 verwiesen, als der Dax ebenfalls über die 8.000 Punkte-Marke marschierte – und danach beide Male jäh abstürzte.

Großer Unterschied

Schaut man sich die fundamentalen Kennzahlen an, lassen sich aber deutliche Unterschiede zur Vergangenheit erkennen. 2007 lag das Gewinnvielfache im Dax zwar mit knapp 13 kaum höher als für 2012, allerdings lagen die operativen Renditen der Unternehmen damals auf einem absoluten Rekordniveau. Dazu hatten die Notenbanken nach mehreren starken Jahren die Zinsen erhöht, um eine konjunkturelle Überhitzung zu vermeiden. Es zeichnete sich also ab, daß sowohl bei der Konjunktur als auch bei den Unternehmen der Zenit überschritten war. Dazu lag das Kurs-Buchwert-Verhältnis im Dax leicht über zwei, was auf eine Überbewertung der Blue Chips hindeutete. Für das Jahr 2000 gilt faktisch dasselbe, nur daß die Bewertungsrelationen noch um ein Vielfaches mehr überzogen waren. Entsprechend stärker ging es in der anschließenden Baisse abwärts.

Und heute?

Derzeit kommt die Wirtschaft aus einer Konsolidierung, die niedrigen Zinsen sind einem Aufschwung förderlich. Die operativen Renditen der Blue Chips fallen historisch gesehen immer noch üppig aus, haben sich aber von ihrem Maximum entfernt. Dank der kontinuierlichen Effizienzsteigerungen ist vorstellbar, daß die Margen wieder an das Niveau aus 2007 anknüpfen. Die Chancen stehen so gut, daß die Dax-Unternehmen in diesem und dem kommenden Jahr ihre Gewinne steigern.

Auf Basis der aktuellen Analystenschätzungen soll das Index-KGV 2014 auf zehn sinken. Nach KBV liegt die Bewertung des Dax aktuell mit 1,5 genau auf seinem Durchschnittswert. Die Zeit der Schnäppchen ist also vorbei, ein Hindernis für weiter steigende Kurse sind die Bewertungen aber nicht. Von einer Blase würden wir erst reden, wenn das KBV den Wert von zwei überschreitet. Dazu müßte der Dax aber auf mehr als 10.000 Punkte klettern.

Wolfgang Braun ist Chefredakteur des Börsenbriefs „Aktien-Strategie“. Weitere Informationen zum Börsenbrief finden sie hier.

Der obige Text spiegelt die Meinung der jeweiligen Autoren wider. Instock übernimmt für dessen Richtigkeit keine Verantwortung und schließt jegliche rechtliche oder sonstige Ansprüche aus.

 

Anzeige


 


 
 
 
 
 
 
 
       
     


© 1999 - 2017 by instock.de | Mediadaten | Impressum