Lügt die Glaskugel?

Von Wolfgang Braun
Zum Jahreswechsel prasselten auf die Anleger wieder eine Vielzahl von Prognosen ein. Zwar findet die andauernde Finanzkrise regelmäßig Erwähnung, dennoch ist das Gros der Experten optimistisch, was die Entwicklung der Börsen im laufenden Jahr angeht. Für den Dax werden vielfach Ziele im Bereich der bisherigen Allzeithochs von 8.000 Punkten prognostiziert. Als Kurstreiber werden regelmäßig zwei Punkte genannt: Die vor allem in Deutschland wieder angesprungene Konjunktur sowie die anhaltend lockere Zinspolitik der Notenbanken.

Leider zeigt ein Blick in die Vergangenheit, daß die Masse oft falsch liegt. Zwar sehen die Frühindikatoren für die Wirtschaft in Deutschland sehr gut aus und selbst in den USA gab es zuletzt Anzeichen, daß die Konjunktur das Schlimmste hinter sich hat. Risiko für die wirtschaftliche Entwicklung in den Industrieländern bleiben aber die angekündigten Sparprogramme der Regierungen (sofern sie umgesetzt werden). Auch die Vereinigten Staaten ziehen jetzt nach und streichen einen Teil ihrer Ausgaben zusammen. Sparmaßnahmen in Griechenland oder Irland sind für die Weltwirtschaft kaum von Bedeutung, sollten aber die USA ihr Geld in Zukunft zusammenhalten, wird das sicher eine Belastung.

Weiteres Risiko

Sollten wider Erwarten die Ökonomien trotz Sparanstrengungen weiter brummen, ergibt sich ein weiteres Risiko. Aktuell gehen die meisten Experten davon aus, daß die Notenbanken die Zinszügel erst 2012 anziehen werden. Zuletzt nahmen die Zeichen für eine anziehende Inflation zu. Gut möglich, daß die Geldpolitiker den massiven Liquiditätszufluß zumindest etwas eindämmen. Bislang war die Geldschwemme einer der Hauptgründe für die gute Entwicklung an den Börsen. Alleine die Angst vor einem Anziehen der Zinszügel dürfte den Aufwärtstrend bei Aktien belasten.

Auch wenn sich die Ausblicke der Experten überzeugend anhören. Der Blick in die Glaskugel ist mit einigen Risiken behaftet. Zumindest eine deutliche Zunahme der Kursschwankungen halten wir für wahrscheinlich. Seit März 2009 legten die Börsen ohne größere Korrektur kontinuierlich zu. In dieser veränderten Situation gewinnt eine gezielte Auswahl von Einzeltiteln an Bedeutung.

Wolfgang Braun ist Chefredakteur des Börsenbriefs „Aktien-Strategie“. Weitere Informationen zum Börsenbrief finden sie hier.

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